聲明:本文來自于微信公眾號 億邦動力（ID:iebrun），作者:何洋，授權轉載發(fā)布。
“2022年，幾乎整個（中國）創(chuàng)投圈的人都去了新加坡?！币晃魂P注出海市場的資本界人士感嘆。這里是通往整個東南亞地區(qū)的中樞，也是連接新興市場與成熟市場的橋梁。
過去兩年，東南亞創(chuàng)投市場迎來前所未有的熱度。蓬勃的經(jīng)濟增長動力、年輕化的人口結構、巨大的市場缺口、寬松開放的政策，都讓這個地域充滿了想象力。不僅是中國創(chuàng)投人涌入，歐洲和美國的一些熱錢也在往這里移動。
可以看到的是，盡管受到全球經(jīng)濟下行的影響，2022年東南亞風險投資的數(shù)量及金額依然亮眼——據(jù)越海資本統(tǒng)計，除去區(qū)塊鏈行業(yè)，這兩個數(shù)據(jù)（超過650筆交易，近100億美元總金額）較2020年有顯著提升、與2021年基本持平。其中，新加坡、印尼合計占據(jù)了約70%的風投份額，而金融科技、電商為最熱門的兩個賽道。
拉長時間線來看，東南亞風險投資在2018年以前主要集中于電商領域，2018年后則迎來了金融服務、金融科技、SaaS、大健康、教育科技等行業(yè)的迅速火熱。2022年，金融科技行業(yè)投資金額首次超過電商，躍居首位。
中國投資機構一直對東南亞電商相關行業(yè)青睞有加。就像弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾所言，中國模式的復刻是東南亞最大的機會。電商在中國的成功經(jīng)驗，無疑讓它在東南亞市場產(chǎn)生了無數(shù)憧憬。從早些時候跨過PC而進入移動電商時代，到近兩年TikTok帶動直播電商潮流，東南亞電商點燃無數(shù)創(chuàng)業(yè)者的熱情。
不過，熱錢的流入、巨頭的加碼，讓東南亞電商市場風起云涌的同時，也不斷產(chǎn)生變數(shù)?？梢哉f，2022-2023年可能是東南亞電商格局的重塑期。
阿里旗下的Lazada，2022年更換集團CEO及3個國家的CEO后，下半年即在泰國、菲律賓等國家的市場獲得不同程度的提升;
冬海集團SEA旗下的Shopee，面對持續(xù)虧損、對手兇猛的壓力，也在2022年開始戰(zhàn)略收縮，撤出拉美、歐洲，聚焦東南亞大本營;
2022年TikTok Shop的GMV較2021年增長300%，東南亞市場是主要貢獻者，其在印尼、越南、菲律賓都成為了受歡迎程度最高的社交媒體購物渠道;
快時尚跨境電商SHEIN也將東南亞作為一個十分重要的增長市場，并于2022年將總部設在了新加坡;
Meta則投資了新加坡科技初創(chuàng)企業(yè)Take App，后者幫商家搭建網(wǎng)站與WhatsApp用戶接觸，提供購物車、付款和訂單管理等功能……
而在日益激烈的競爭中，失意者也不斷涌現(xiàn)。2023年1月底，東南亞時尚電商Zilingo確認進入破產(chǎn)清算階段。這家總部位于新加坡的電商企，曾在獲得淡馬錫、紅杉資本等知名風投機構的注資后聲名鵲起，一度成為東南亞創(chuàng)投圈的明星項目，估值達到準獨角獸級別。同月，京東也宣告了將關停泰國及印尼電商網(wǎng)站，轉而聚焦供應鏈基礎設施的消息。
盤點東南亞各國2022年電商領域的投融資情況不難發(fā)現(xiàn)，社交電商、快送電商、電商SaaS服務、電商品牌聚合是最為“吸金”的企業(yè)類型。
有公開信息的社交電商融資項目中，來自印尼的有6個、來自越南的有4個，新加坡和菲律賓各有1個，其中既有C輪融資7000萬美元的成熟項目，也有百萬美金種子輪融資的初期項目。主打10分鐘/15分鐘極速送貨的快送電商，也在東南亞地區(qū)迎來爆發(fā)——印尼的Astro、Bananas，越南的Rino都是典型代表。融資的電商SaaS服務商，主要分布在新加坡、印尼、越南，其中既包括類Shopify的獨立站SaaS，也包括新零售綜合SaaS，以及TikTok電商分銷SaaS。
活水資本創(chuàng)始合伙人許樂家曾這樣表達自己對東南亞的投資的態(tài)度:對于新加坡本土市場，重點關注技術含量比較高的公司，還有SaaS和物流;對于東南亞整體市場，重點看靠人口支撐的公司，比如Marketplace（在線市場）、新品牌等。這似乎也代表了多數(shù)奔向東南亞的投資人的選擇。
01
新加坡
國際化擴張的有力跳板
2022年，索尼、戴森、臺積電等大型跨國企業(yè)紛紛在新加坡設立亞洲總部。騰訊、阿里、字節(jié)跳動、愛奇藝等國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也去了新加坡“安營扎寨”。此外，快時尚明星企業(yè)SHEIN將公司控制主體變更為新加坡公司，蔚來在新加坡交易所敲鐘上市，科興投資20多億新幣在新加坡設科研設施和國際商業(yè)總部……
有統(tǒng)計顯示，截止到2022年年底，有37400家國際企業(yè)在新加坡設點/落地業(yè)務，其中包括7000多家跨國公司。
不少投資人這樣評價新加坡:美國硅谷如今與從前已大不相同，而新加坡是硅谷之外的另一個高新技術創(chuàng)新和發(fā)展的中心。這里誕生和成長出越來越多全球性創(chuàng)業(yè)公司，比如，2022年，除了電商之外，Web3.0、SaaS、AI等領域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都異常耀眼。他們起步于新加坡，拓展至整個東南亞地區(qū)，乃至瞄準全球市場——充分發(fā)揮新加坡的樞紐優(yōu)勢，進行國際化擴張，成了一條不斷被驗證的成功路徑。
從新加坡創(chuàng)業(yè)企業(yè)在2022年的融資情況來看，受到創(chuàng)投機構青睞的領域，除了金融科技、電商，還包括食品科技、健康科技、教育科技、生物醫(yī)藥、產(chǎn)房科技、AI、機器人、低代碼平臺、玩具收藏品、NFT基礎設施、Web3.0等，可謂百花齊放，吸金無數(shù)。
就電商領域來看，據(jù)億邦動力不完全統(tǒng)計，2022年新加坡企業(yè)的融資不少于25起，累計金額超過13億美元。
其中，電商平臺融資共9起，金額多在1000萬-3000萬美金之間，企業(yè)類型豐富，包含社交電商、二手電子產(chǎn)品電商、醫(yī)藥電商、工業(yè)品B2B電商、農(nóng)業(yè)B2B電商、返現(xiàn)電商等，且除了醫(yī)藥電商SwipeRx和返現(xiàn)電商ShopBack成立于2014年，其他均是在2018-2019年間誕生的。
物流服務商融資共3起，分別為連接港口、運輸卡車和顧客的B2B物流平臺Haulio的700萬美元A輪融資，物流SaaS服務解決方案提供商Inteluck的1500萬美元B輪融資，以及物流資源管理SaaS平臺GoComet的700萬美元A輪融資。
支付服務商融資共5起，其中也包括了金融科技公司M-DAQ對B2B跨境支付供應商Wallex的收購。
其他電商服務商融資共6起，包括直播服務、獨立站SaaS、電商營銷、智能客戶、運營服務等類型的企業(yè)。其中，兩家融資的獨立站SaaS服務商Cococart和Plugo都非常年輕，前者成立于2020年，后者成立于2022年，可謂是印證了近兩三年來新冠疫情下Shopify帶動的獨立站之風的全球性蔓延。
此外，2022年新加坡電商品牌聚合商也有2起公開的融資，包括Rainforest的4500萬美元股權融資和Una Brands的3000萬美元B輪融資，兩家均是2021年成立的新企業(yè)。
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02
印尼
創(chuàng)投大爆發(fā)，生態(tài)逐漸成熟
過去兩年，印尼創(chuàng)投迎來爆發(fā)式增長。2021年，印尼吸引投資創(chuàng)下歷史記錄。Statista數(shù)據(jù)顯示，2021年印尼公司達成的VC/PE交易總額達到63.67億美元，與前一年的33.57億美元相比增加89.6%。到2022年，這一數(shù)字也并未明顯衰減。換句話說，盡管受全球經(jīng)濟波動和疫情的影響，流入印尼初創(chuàng)公司的風險資本仍在逐年增加。
華興資本在一份東南亞市場調研中指出，印尼除了是居世界第四位的人口大國之外，經(jīng)濟增長比較穩(wěn)健——由于農(nóng)業(yè)、大宗商品和基建等行業(yè)的GDP貢獻較高，因此能夠抵御通貨膨脹和利率上升;同時，它也是全球杠桿率最低的國家之一，到2022年Q3的GDP增速已達到5.39%，政府預測2023年的GDP增長率也將達到5.3%-5.9%。加之宏觀經(jīng)濟政策友好，監(jiān)管機構對初創(chuàng)企業(yè)及外國投資者表現(xiàn)出更開放的態(tài)度，使得印尼創(chuàng)投市場迅猛發(fā)展。
不僅吸引越來越多國際化基金進入，印尼本土投資者的隊伍也在壯大。有數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，印尼本地的風險投資基金數(shù)量已達129支，僅次于新加坡。
此外，自2020年開始，印尼的企業(yè)并購數(shù)量大大增長——這被視作創(chuàng)業(yè)生態(tài)逐漸成熟的標志之一。除了大型企業(yè)、國企與初創(chuàng)公司的合作，初創(chuàng)公司之間也在發(fā)生更多的合并和收購。比如，印尼知名電商服務商Sirclo，在2020年時與Icube合并，2021年收購母嬰電商Orami，在2022年又收購了新零售平臺Warung Pintar。
2022年，印尼企業(yè)最為創(chuàng)投機構所青睞的領域，包括電商、金融科技、物流、農(nóng)業(yè)科技、消費互聯(lián)網(wǎng)等。而就電商領域來看，印尼電商相關企業(yè)2022年的融資數(shù)量為東南亞國家之首——不少于35企，累計金額15億美元左右。
其中，電商平臺融資共16起，最為熱門的為社交電商企業(yè)，共6家獲得300萬-2000萬美元數(shù)額不等的資金注入;其次是快送電商（類似國內(nèi)的即時零售）——消費者通過平臺下單后10-15分鐘即可收到所購商品，共2家企業(yè)完成3輪融資，包括Astro的2700萬美元A輪融資和6000萬美元B輪融資，以及初創(chuàng)企業(yè)Bananas的150萬美元種子輪融資;此外，還有農(nóng)業(yè)電商、生鮮電商、建材B2B電商、美妝電商、家居電商、會員制電商、時尚DTC品牌得到資金支持。
物流服務商融資共8起，金額最高的為Deliveree的7000萬美元C輪融資，同時還有2起最為早期（前種子輪/種子輪）的融資。
支付服務商融資共3起，包括被稱為“東南亞版Stripe”的Xendit的3億美元D輪融資，以及被稱為“印尼版支付寶”的DANA的2.5億美元融資，DANA于2018年由印尼企業(yè)EMTEK和螞蟻金服合資成立。
其他電商服務商融資共5起，包括兩家電商SaaS企業(yè)、代運營服務商、獨立站建站服務商以及TikTok電商分銷服務商。從電商代運營服務起家的Jet Commerce是其中融資數(shù)額最大的一家，2022年2月完成數(shù)千萬美元首輪融資，半年后又完成超6000萬美元的B輪融資。
電商品牌聚合商融資共1起——Grow Commerce前身是時尚電商Berrybenka，目前已收購多個電商品牌。
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03
越南
東南亞創(chuàng)投市場的后起之秀
新加坡創(chuàng)業(yè)投資公司Golden Gate Ventures（GGV）曾評價越南為創(chuàng)投市場的后起之秀，并稱越南、印尼和新加坡同為“東南亞創(chuàng)投金三角”。
這種崛起來自于吸引投資者的市場潛力和由政府扶植的創(chuàng)業(yè)生態(tài)。與此同時，政治穩(wěn)定、勞動力年輕、基礎設施發(fā)達，以及國民英語能力、數(shù)碼能力較高，都是越南的優(yōu)勢。因此，盡管受疫情、通脹、利率上升中斷等因素干擾，外界對越南經(jīng)濟將持續(xù)增長的預期并未改變。
值得一提的是，2022年，面對后疫情時代的全球供應鏈分散轉移，越南憑借自20世紀前十年開始積累的制造業(yè)基礎（比如，形成了以服裝廠和電子廠為集群的勞動密集產(chǎn)業(yè)），迎來了一個新的“造富時代”——除了全球各地資本加速涌入，全球制造業(yè)也出現(xiàn)轉向越南的趨勢。
投入越南科技新創(chuàng)領域的資金持續(xù)增加，當?shù)氐臄?shù)字支付、電商、醫(yī)療健康、教育、金融保險、自動化商務等領域，都得到迅速發(fā)展。這其中，基于越南有足夠的消費市場，以及社會消費的升級，電商及中小城市的零售，都是有待開發(fā)的藍海市場。
2022年，越南電商相關企業(yè)的融資不少于11起，累計金額近1億美元。其中，電商平臺融資共8起，電商SaaS服務商融資2起，支付平臺（先買后付）融資1起。融資金額幾乎都在百萬美金級別，僅電商SaaS企業(yè)OnPoint的B輪融資在千萬美金級別(5000萬美金)。
獲得投資的越南電商平臺幾乎都是2019年之后才成立的企業(yè)，最為集中的是社交電商，總共6家在2020年之后成立的企業(yè)獲得了100萬-800萬美元不等的投資金額。此外還有農(nóng)業(yè)電商、快送電商、時尚電商、生鮮電商也獲得了融資。
04
菲律賓電商全球增長最快
馬來西亞最愛跨境網(wǎng)購
在菲律賓、馬來西亞、泰國，2022年獲得創(chuàng)投圈青睞的企業(yè)相對較少。
其中，菲律賓電商領域的融資不到10起，累計金額超過1.6億美元，企業(yè)類型包括社交電商平臺、B2B電商平臺、支付服務商、電商品牌聚合商。成立于2016年的B2B電商平臺GrowSari拿下了該國2022年電商領域最大的一筆融資——7750萬美元的C輪融資。
馬來西亞電商領域的融資有4起，累計金額超過2億美元，企業(yè)類型包括B2B電商、比價網(wǎng)站、電子錢包、WhatsApp客戶管理服務商。融資金額最大的為電子錢包運營商TNG Digital的7.5億令吉（約合1.68億美元）融資，由阿里巴巴旗下東南亞電商平臺Lazada領投，它是Touch 'n Go和螞蟻集團的合資企業(yè)。另外，WhatsApp客戶管理服務商WATI則完成了2300萬美元的B輪融資，其投資者中除了Tiger Global、DST Global Partners，還出現(xiàn)了Shopify的身影。
泰國電商融資則僅有1起，為美妝電商Konvy的1000萬美元A輪融資。該公司成立于2012年，通過旗下電商零售平臺和800多家實體零售店銷售從從護膚品、化妝品到香水等產(chǎn)品。
不過，值得一提的是，根據(jù)eMarketer的數(shù)據(jù)，2022年菲律賓電商交易額增長25.9%，是全球電商增長最快的國家。在當下最受年輕人歡迎的社交媒體平臺TikTok上，這一“快”的趨勢也得到體現(xiàn):雖然2022年年中才開放了菲律賓TikTok Shop，到第四季度菲律賓已成為全球增長最快的站點。一個背景是，作為全球社交媒體之都，菲律賓人每天花在社交媒體上的時間超過4個小時，是東南亞國家里最長的。
馬來西亞則是跨境電商消費大國。摩根大通的報告顯示，有超過一半（52%）的馬來西亞網(wǎng)購者進行跨境消費，而中國是最受歡迎的海淘地，新加坡第二、日本第三。城市人口占比為東南亞最高、人均GDP僅次于新加坡，華人占總人口23%、文化和語言與中國相通性高，這些天然優(yōu)勢都讓中國商家進入馬來西亞得心應手。
泰國無論人口、經(jīng)濟等方面發(fā)展不是東南亞之最，但對新鮮事物很開放，這讓電商行業(yè)的成長機會良多。據(jù)Statista預估，泰國電商營收在2022年達到58.3億美元，躍居東南亞第二位。
05
中國企業(yè)出海東南亞
“卷”贏的機會很大
領英數(shù)據(jù)顯示，中國出海品牌遍布最集中的國家/地區(qū)排名前25中，東南亞地區(qū)就有4個，分別是新加坡、印尼、菲律賓和馬來西亞。東南亞地區(qū)由于人口條件優(yōu)越、投資環(huán)境良好、經(jīng)濟增長加快等因素，成為了近年來中國企業(yè)出海的熱門地。
不僅僅是貿(mào)易，生產(chǎn)制造、科技創(chuàng)新等領域的中資企業(yè)都越來越多地進入東南亞市場。而且，一個突出的現(xiàn)象是許多中國出海企業(yè)都采用雙總部平行運作模式——一個在國內(nèi)，一個在新加坡。在新加坡成立辦公室，一方面是因為新加坡匯聚了大量創(chuàng)業(yè)公司，是華人與技術創(chuàng)業(yè)者的高度聚集地;另一方面，落地新加坡也為通往東南亞乃至全球各地創(chuàng)造了便利的條件。
弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾在“2023億邦未來零售大會上”這樣分析:從消費層面看，東南亞是中國式連鎖品牌或者供應鏈企業(yè)最佳的出海第一站。而且，中國創(chuàng)業(yè)者出海也受到全球投資圈的看好。因為他們在中國如此紛繁復雜的環(huán)境里面拼殺出來，能量和能力都是卓越的。
當然，除了消費領域之外，出海東南亞的中國創(chuàng)業(yè)者還分布在跨境電商服務、物流、SaaS等領域。
根據(jù)谷歌、淡馬錫和貝恩咨詢公司聯(lián)合發(fā)布的報告預測，到2025年，東南亞地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟市場規(guī)模有望突破3600億美元，到2030年則將達到萬億美元。各種數(shù)字化創(chuàng)新勢必在這個進程中體現(xiàn)更大價值。
不過，正如翁怡諾所言，中國創(chuàng)業(yè)者出海東南亞，需要注意的相對“負面”的點是，以在國內(nèi)做項目的眼光來看規(guī)模的話，目前整個東南亞地區(qū)還是太小——雖然是持續(xù)增長的狀態(tài)。另外，在東南亞，一個商業(yè)模式在一個國家跑通后，未必能復制到另外一個國家，因為各國市場環(huán)境非常不一樣。
