2022年11月16日北京商報(bào)：三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告發(fā)布。與第二季度的聲明相比，報(bào)告強(qiáng)調(diào)了“當(dāng)前外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大”等挑戰(zhàn)。但報(bào)告也指出，“我國(guó)構(gòu)建發(fā)展新格局的必備條件較為充分，有效需求回升勢(shì)頭日益明顯”。此外，在回顧三季度工作時(shí)，報(bào)告還重點(diǎn)提到了“加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施”、“增加信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”、“外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行”、“繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用”。展望下一階段，對(duì)于業(yè)界高度關(guān)注的房地產(chǎn)、人民幣匯率、貨幣政策等熱點(diǎn)話題，報(bào)告也再次釋放多重信號(hào)。
不搞“大水漫灌”
第三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯回升，呈現(xiàn)總體向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)展基礎(chǔ)尚不牢固。
一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹粘性較大，短期內(nèi)收緊貨幣政策的取向可能延續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱。另一方面，國(guó)內(nèi)居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿上升制約消費(fèi)回升，積極擴(kuò)大有效投資面臨收入不足等諸多制約。人口老齡化、低碳轉(zhuǎn)型等中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)不容忽視。
"這就要求中國(guó)繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行力度，并進(jìn)行跨周期的政策調(diào)整."光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周評(píng)價(jià)，面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，貨幣政策需要穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)，兼顧短期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ骖檭?nèi)外平衡。
對(duì)此，報(bào)告也指出，要看到我國(guó)構(gòu)建發(fā)展新格局的必備條件比較充分，有效需求回升勢(shì)頭日益明顯，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、充滿活力，長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，確定繼續(xù)做好穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)一攬子政策和持續(xù)措施，努力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。
具體措施包括加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，做好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部平衡和外部平衡；同時(shí)，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更強(qiáng)有力、更高質(zhì)量的支持。
此外，保持流動(dòng)性合理充裕，指導(dǎo)政策性、開發(fā)性銀行充分利用政策性金融工具和8000億元新增信貸額度，指導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大中長(zhǎng)期貸款，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，努力使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行取得更好效果。
警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，要高度重視未來通貨膨脹上升的潛在可能性，特別是需求端的變化，不斷鞏固國(guó)內(nèi)糧食穩(wěn)定增產(chǎn)和能源市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的有利條件，妥善應(yīng)對(duì)，保持價(jià)格水平基本穩(wěn)定。
在周看來，這也表明央行在短期內(nèi)謹(jǐn)慎使用價(jià)格工具。目前海外國(guó)家面臨嚴(yán)峻的通脹，國(guó)內(nèi)貨幣政策有必要警惕潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
“為了鞏固和擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的趨勢(shì)，爭(zhēng)取經(jīng)濟(jì)運(yùn)行取得更好的效果，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)主體仍需要總量工具的呵護(hù)，企業(yè)融資意愿
落實(shí)金融服務(wù)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)敢貸的長(zhǎng)效機(jī)制，增強(qiáng)微觀主體活力。繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制的重要作用，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效率，促進(jìn)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。
“直面困難。”談及貨幣政策后續(xù)走勢(shì)，龐云評(píng)價(jià)稱，從報(bào)告中的重要增量信息來看，他認(rèn)為四季度央行將繼續(xù)加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，保持流動(dòng)性合理充裕，保持市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)一步引導(dǎo)政策利率下行。
龐云認(rèn)為，后續(xù)將充分發(fā)揮貨幣政策工具在總量和結(jié)構(gòu)上的雙重功能，更有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)主體和居民部門，質(zhì)量更高；此外，未來信貸支持要繼續(xù)重視和關(guān)注總量和結(jié)構(gòu)問題，強(qiáng)調(diào)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情影響嚴(yán)重的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和行業(yè)的支持要切實(shí)、完整，金融服務(wù)要普惠、可及、市場(chǎng)化，形成支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的合力；此外，保持合理充裕的流動(dòng)性仍然是保持廣義信貸、支持經(jīng)濟(jì)回升和順利完成穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)的基本前提和首要條件，也有利于為金融機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)的支持和關(guān)懷提供必要保障。
人民幣匯率基本穩(wěn)定。
關(guān)于人民幣匯率和房地產(chǎn)市場(chǎng)，報(bào)告也給出了方向。
下一階段，我們將穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅(jiān)持底線思維，做好跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范。 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，充分發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器對(duì)匯率調(diào)節(jié)的作用。
此外，還將進(jìn)一步發(fā)展外匯市場(chǎng)，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)本著實(shí)際需要、風(fēng)險(xiǎn)中性的原則，積極為中小企業(yè)提供匯率套期保值服務(wù)，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。推進(jìn)人民幣有序國(guó)際化，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對(duì)外貨幣合作，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)。開展高水平跨境貿(mào)易和投資開放試點(diǎn)，提高跨境貿(mào)易和投資自由化便利化水平，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。
此外，我們將堅(jiān)定不移地堅(jiān)持房子是用來住的，不是用來炒的定位，堅(jiān)持不把房地產(chǎn)作為刺激經(jīng)濟(jì)的短期手段，堅(jiān)持穩(wěn)定地價(jià)、房?jī)r(jià)和預(yù)期，穩(wěn)步實(shí)施房地產(chǎn)金融審慎管理制度。充分利用政策工具箱支持剛性和改善性住房需求，推動(dòng)加快使用物業(yè)擔(dān)保和交付專項(xiàng)貸款，并根據(jù)需要加大力度，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資支持，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。
“其實(shí)之前已經(jīng)密集出臺(tái)了一系列穩(wěn)定樓市的政策。接下來，最重要的是宣傳和引導(dǎo)各地區(qū)因城施策，利用好政策空間，穩(wěn)定親
